博彩手机验证-城投债这十年

时间:2019-12-24 21:06:44

博彩手机验证-城投债这十年

博彩手机验证,中美xx摩擦、上市公司债务违约潮、p2p连环雷爆......2018年已经步入酷热的盛夏,但经济似乎正在走入冰冷的寒冬。

经济下行压力日益明显,投资、出口、消费三驾驱动经济的马车面临全部熄火的危险......

7月23日,国务院召开常务会议,为下半年的货币政策和财政政策定下了基调。

本次会议,做出了“定向调控”的决定,明确“不搞大水漫灌式强刺激”。

这就话的潜台词,市场已经心知肚明:“水”虽然不是漫灌,但还是要放的,为了确保经济增长不失速,定向宽松要开始了。

(7月23日国务院常务会议主要内容)

股市是经济晴雨表,更是政策风向标。当“去杠杆”转为“稳杠杆”,当紧缩变为宽松之后,嗅觉灵敏的股市开始上涨了。

7月20日、23日、24日,上证指数分别上涨2.05%、1.07%、1.61%,而且是量价齐升的上涨。

这似乎说明,有场外资金进场了。

在主涨板块上,工程建设、水泥建材类股票一马当先,“铁公基”涨声一片。

如此重要的会议,自然引来了各路机构与媒体的解读,证券时报是这样表述的:

解读一:积极的财政政策,或利好基建;

解读二:货币宽松政策再确认,或迎降准;

解读三:扩内需政策明确方向;

解读四:保障融资平台合理融资需求,利好城投债;

解读五:地方政府专项债发行为基建筹集资金;

解读六:开展有效投资,框定多个区域。

从证券时报的解读来看,此次会议的结果对城投债和地方债显然是重大利好。

城投债,顾名思义,以城市建设、城市基建为主要投资方向,以地方投入资平台为发行主体,主要发行企业债和中期票据。

说到城投债,2008年金融危机是永远离不开的话题。

2008年下半年,全球性金融危机爆发,过分依赖出口的中国经济受到很大冲击,当年年底举世闻名的“4万亿”计划横空出世,依靠基建投资拉动gdp增长成为稳定经济的定海神针。

2009年春天,央行联合银监会发布了《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》,提出支持有条件的地方政府组建投融资平台,发行企业债、中期票据等融资工具。

由此,城投债融资规模开始不断扩大。

“4万亿”掀起的基建狂潮迅速稳定了经济,但地方债务也由此开始积累。

2010年,以城投债为主的地方债开始受到国家关注,国家对地方性融资平台的贷款也开始收紧。

国家当年发布了《建议不规范地方政府投融资平台发行债券行为有关问题的通知》,城投债发行逐渐得到规范。

现在流行一句话:做生意是要有本钱的,借钱是要还的,投资是要承担风险的,做坏事是要付出代价的。

虽然国家2010年就已经对城投债开始收紧,但“借钱要还”的城投债还是在2011年爆发了“黑天鹅事件”。

当年4月,云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函表示:“即日起,只付息不还本。”

因为公司在工行、建行、国开行等十几家银行的贷款余额高达近千亿,因此这起事件引发了债权银行的高度惊恐。

投资者迅速用脚投票,在债券市场,各大机构纷纷恐慌性抛售手中的债券,终于酿成债券市场的“9·30”事件。

2011年9月的最后一周,是中国交易所债券市场行最惨烈的一周:除国债以外的绝大部分债券都经历了一轮断崖式杀跌,作为地方政府融资平台公司发行的城投债跌势尤为明显。

不只是云南,当年上海也出现过一起城投债风波。

2011年6月,上海市政府辖下的一家从事地产及公路建设的城市投资公司,开始停止向银行偿还流动贷款,并向银行要求拉长还款期,以及把该笔款项转换成以资产抵押的固定贷款。

这件事,也被普遍视为地方政府的债务违约。

云南公路开发投资公司违约事件,最终以云南省政府兜底解决而告终。

2012年之后,发改委对企业债的发行审核又开始放松,加上2012年末中央经济工作会议定调城镇化,城投债再一次进入到“发展快车道”上来。

2012年,城投债发行规模超过1万亿,是2011年的两倍以上。

到了2014年,城投债的净融资额逼近15000亿元,比2012年8691.17亿元的净融资又高出一大截。

历史不会重复,但会重演。城投债开闸放水之后,债务规模再度扩大。

2014年,政府部门的杠杆率已经上升至57.8%,于是又引来国家的严管。

2014年,国家出台明确文件政府和企业责任,政府债务不得通过企业举借,企业债务不得推给政府偿还,切实做到谁借谁还、风险自担,划清了地方政府债务界线,意在剥离地方融资平台的政府融资职能。

每一分钱的债务后面,其实都是利息。债务问题,这个束缚住社会活力的枷锁越来越沉重,最近一年多以来,国家也把“去杠杆”上升到了前所未有的高度。

但2018年以来,债务危机在上市公司层面频繁上演。年初的金盾股份董事长周建灿跳楼身亡,某著名ppp行业的园林上市公司发不出债券,天津某著名房地产投资集团无法偿还贷款本息。

凯迪生态、四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消......

一长串债务违约的上市公司名单摆在面前,也成为了压垮a股的一棵稻草。

再加上外部贸易摩擦对出口带来的冲击,稳定金融市场情绪,确保经济增长不失速,又成了如今的重要课题。

早在7月初,证券日报就表示,去杠杆已历时两年半,稳杠杆成现阶段主旋律。

这可以看作是一次吹风,后面会议出台的措施也就不难理解了。

这次会议,还专门强调了一个“专项债”,具体为:要加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行推动早见成效,避免必要在建项目资金断供、工程烂尾。

所谓的“专项债”,其实就是向3个地方投资:土储债、公路债和棚改债。

早在7月12日,住建部已经辟谣棚改不会一刀切,这也从侧面印证了专项债的方向之一会是棚改。

从最近十年城投债“紧缩-宽松-紧缩-宽松”这个不断循环的历史不难看出,与房地产基本一样,城投债“夜壶”的性质也很明显。

当稳增长任务更为紧迫的时候,城投债的发行就会宽松,融资规模往往猛增一下;当防范债务风险任务优先的时候,城投债又会被高压监管,融资骤然规模下降。

稳增长与防风险之间的博弈,会永远进行下去,投债作为地方融资平台融资的重要一部分,今年表现会如何,值得关注。

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